RSS
TransportInform.com
Jun 23
Проектное финансирование транспортной отрасли Украины
Автор: Транспорт Информ   

Мой доклад актуален для тех компаний, которые имеют намерения на коммерческой основе построить и эксплуатировать объекты транспортной инфраструктуры в Украине – порты, терминалы, аэропорты, перевалочные ж/д станции.

Такие объекты, как правило, имеют большой масштаб, следовательно, требуют вложения серьезных денег и ориентированы на долгий срок работы. Кроме того, особенностью многих транспортных бизнесов является то, что они встроены в глобальные цепочки перемещения сырья и товаров. Таким образом, транспортные бизнесы должны быть конкурентоспособными не только в своей стране, но по крайней мене в регионе.

Чтобы быть конкурентоспособными, нельзя существенно проигрывать своим соперникам ни в одном из факторов успеха Вашего проекта, таких как месторасположение, стоимость ресурсов и рабочей силы, государственное регулирование, качество менеджмента и, конечно же - условия и стоимость финансирования. Если существенно проиграть в одном из этих факторов, нужно соответственно иметь преимущество в каком-то другом. А это в условиях все большей открытости экономики Украины – очень не просто.

Основной вопрос моего доклада – как не проиграть локальным и глобальным конкурентам в отношении одного из важнейших факторов успеха Вашего проекта – стоимости и условий финансирования?

Рекомендация номер один. Используйте как можно больше заемных средств. Даже если у Вас есть много своих денег, чтобы вложить в проект, не финансируйте проект полностью за счет собственного капитала. Во-первых, такое финансирование всегда дороже кредита. Ваши конкуренты, которые сумеют привлечь кредиты могут оставить собственные деньги в резерве или вложить их в прибыльные проекты в других отраслях диверсифицировав свои финансовые риски и получив в итоге на каждый доллар собственного капитала больший доход. Во-вторых, если Вы финансируете проект только за свои деньги, Вы сами должны нести и контролировать все риски. В случае получения кредита – вместе с Вами о рисках проекта будет беспокоиться команда банкиров, которые могут быть очень опытными и профессиональными в оценке рисков. Но, как правило, собственного капитала для финансирования проекта недостаточно, поэтому без кредитов Вам не обойтись.

Рекомендация номер два. Постарайтесь получить кредит на принципах проектного финансирования. Это значит, во-первых, что заемщиком будет специально созданная проектная компания, в распоряжении которой будут только активы, созданные в ходе самого проекта и никакие другие. Во-вторых, риски будут распределены между участниками проекта. Например, нет выплат по кредиту, пока генподрядчик не закончит строительство «под ключ». В-третьих, источником погашения кредита будет сам проект и в залог по кредиту пойдут только активы проекта. Обременение внешних активов и внешние гарантии должны быть исключены или сведены к минимуму.

Условие, что источником погашения кредита будет сам проект - есть основной признак «проектного финансирования» в отличие от финансирования проекта, когда, несмотря на то, что деньги идут в проект, источником возврата инвестиций может быть любой другой актив.

Если источником погашения кредита должен быть сам проект, то прежде чем дожить до погашения надо проект реализовать, т.е. построить и ввести в эксплуатацию, а затем еще и вывести на запланированные показатели – а на это могут понадобиться годы. Затем до полного возврата кредита только из проекта – еще многие годы. Таким образом, кредит на принципах «проектного финансирования» - всегда долгосрочный – минимум 5 лет, но, как правило, 8-10 лет и более.

Отсюда вытекает рекомендация номер четыре. Не ходите в украинские банки. Я имею в виду коммерческие банки, работающие по нормативам НБУ. При всем уважении к профессионалам, которые работают в наших коммерческих банках, даже если они досконально знают что такое проектное финансирование, они не могут применить его на практике. Во-первых, из-за высоких страновых рисков Украины у них нет длинного и дешевого денежного ресурса. Во-вторых, регулятор поставил наши банки в такие условия, когда им крайне невыгодно выдавать кредиты без наличия залога, уже существующего к моменту выдачи кредита. Залогом не может служить будущий денежный поток, что возможно, например, по английскому праву.

Вопрос: куда обращаться за кредитом?

В настоящее время есть два варианта:

  1. международные финансовые институты (ЕБРР, МФК);
  2. крупные неукраинские банки в связке с экспортными кредитными агентствами стран, в которых они расположены.

До 2008 г. были также попытки предоставления кредитов на принципах «проектного финансирования» от Западных коммерческих банков, но вот уже почти пять лет, как таких возможностей нет.

К сожалению, у большинства украинских бизнесменов очень мало опыта работы с международными финансовыми структурами, упомянутыми выше. Поэтому я коротко остановлюсь на основных моментах, которые надо учесть.

Для успешного привлечения кредита заранее организуйте все компоненты проекта так, чтобы учесть интересы кредиторов. Поскольку кредит будет основным источником финансирования, то кредитор несет основной финансовый риск и, следовательно, имеет все основания быть услышанным. Типичные требования: наличие бизнес плана и финансовой модели проекта, прозрачность и легальность бизнеса, наличие профессиональной менеджерской команды. У западных банкиров выработался определенный алгоритм, есть определенные компоненты первичного скрининга - вещи, которые ты обязан соблюдать, когда речь идет о проектном финансировании, а именно: компания должна быть прозрачной, собственный капитал должен происходить из понятных легальных источников. Нужно подготовить качественное описание проекта в краткой версии (тизер или презентация), а также в подробном изложении - бизнес план или информационный меморандум. Неплохо иметь подробную финансовую модель. Словом, проект должен быть понятен банкиру и соответствовать тому, что о нем рассказывают владельцы.

Хотите узнать что такое передний бампер? Нужна замена бампера или решетки радиатора? Используйте Google и Яндекс для поиска результатов по этой теме или смотрите нашу рубрику «Запчасти и автосервис».

 

Ссылки по теме